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Come le banche centrali muovono i mercati: tassi e liquidità

Redazione Riva Capital ·

Una frase in una conferenza stampa può muovere valute e borse più di un dato economico. Ecco gli strumenti delle banche centrali e i canali con cui arrivano ai mercati.

In sintesi

  • Le banche centrali agiscono con tre leve principali: i tassi ufficiali, le indicazioni sul futuro e la dimensione del proprio bilancio.
  • I mercati reagiscono soprattutto alle sorprese, cioè alla differenza tra decisione e attese.
  • Tassi e liquidità arrivano a valute, oro, azioni e obbligazioni attraverso canali diversi.
  • La Fed e la BCE tengono otto riunioni di politica monetaria l'anno: sono appuntamenti chiave del calendario.

I tassi ufficiali

La leva più nota è il tasso d'interesse di riferimento. Alzandolo, la banca centrale rende il credito più caro per cercare di frenare l'inflazione; abbassandolo, sostiene l'economia quando rallenta. La Federal Reserve fissa un intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali; la BCE decide i tassi di riferimento per l'area dell'euro.

Le indicazioni sul futuro

Contano quasi quanto le decisioni le parole che le accompagnano. Con le indicazioni prospettiche, o forward guidance, la banca centrale suggerisce la direzione delle prossime mosse. Per questo i mercati analizzano ogni comunicato, conferenza stampa e verbale: un cambiamento di tono può spostare le aspettative per mesi. Le proiezioni economiche pubblicate periodicamente, come quelle dello staff della BCE o le stime dei membri del FOMC, aggiungono informazioni sul percorso atteso di tassi, crescita e inflazione.

Il bilancio: acquisti e riduzioni di titoli

Oltre ai tassi, le banche centrali possono comprare titoli sul mercato, immettendo liquidità, oppure ridurre gradualmente i titoli in portafoglio, drenandola. Queste operazioni influenzano i rendimenti a lungo termine e la quantità di denaro in circolazione nel sistema finanziario.

Attese e sorprese

I prezzi di mercato incorporano già le decisioni attese. Se una banca centrale taglia i tassi esattamente come previsto, la reazione può essere minima; se sorprende, in un senso o nell'altro, i movimenti possono essere ampi. Per questo prima di ogni riunione è utile sapere che cosa il mercato si aspetta.

Come arrivano ai mercati

  • Valute: la differenza tra i tassi di due aree economiche orienta i flussi di capitale; una banca centrale più restrittiva tende a sostenere la propria valuta.
  • Oro: tassi reali più alti aumentano il costo di tenere un asset che non rende, e tendono a pesare sul prezzo.
  • Azioni: tassi più bassi riducono il costo del capitale e il tasso con cui si attualizzano gli utili futuri.
  • Obbligazioni: i rendimenti dei titoli di Stato si muovono con le attese sui tassi ufficiali, soprattutto sulle scadenze brevi.

Il calendario da seguire

Il Federal Open Market Committee della Fed e il Consiglio direttivo della BCE si riuniscono per la politica monetaria otto volte l'anno. I calendari sono pubblicati in anticipo sui siti ufficiali e sono tra gli appuntamenti più importanti per chi segue i mercati.

Cosa significa per chi investe

Non serve prevedere ogni decisione: serve sapere quando arrivano e che cosa il mercato si aspetta, perché nei giorni delle riunioni la volatilità tende ad aumentare. Ogni settimana, sul blog, trovi le analisi della redazione sulle principali novità macro.

Fonti

Articolo a scopo informativo: non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all'investimento.